高金食品(002143):公司省外区域扩张进程似有加快迹象

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:吴雁 日期:2009-04-14

公司近日发布对外投资报告,将投资1000 万元设立河南新乡高金食品有限公司(暂定名),并拟投资1.5 亿元进行开发建设。

    新公司经营范围为生猪屠宰加工、猪肉销售及出口。

    自从2008 年底收购湖北京京之后,时隔仅4 个月公司即再次出手,在河南新乡设立屠宰基地。而从1.5 亿的总投资金额来看,新公司的经营规模也将远在湖北京京之上。我们预计新公司的年屠宰能力将达到100 万头或以上。

    从一系列的资本动作看,我们认为公司走出“四川”的决心非常坚定,并且省外区域扩张的进程似有加快迹象。2008 年前三季度公司银行存款为3.2 亿元,资产负债率为55%,充足的资金以及良好的资产质量将保证公司的持续扩张步伐,我们预计公司未来仍可能实施对外投资动作。

    2008 年生猪资源短缺、自然灾害以及冻肉消费市场的疲软对公司的经营造成极大的不利影响,每股收益同比下滑80%。为此公司也进行了业务结构的调整,未来将重点加大鲜肉以及深加工产品的生产销售。随着生猪存栏、出栏量的回升,2009 年公司将摆脱不利的经营环境,经营业绩将稳步回升。

    我们认为2009 年将是公司基本面以及经营业绩的“拐点”,中国庞大的消费市场为公司提供了很大的发展空间,只要思路正确、措施得当、产品适销,公司还有很大的成长机会。我们预计公司2009、2010 年的每股收益分别为0.32 元和0.48 元,维持谨慎推荐投资评级。由于公司业绩弹性较大,我们预计2009年存在季度业绩超预期的可能。