宏达股份(600331):否极能否泰来?

类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:高远/刘敏达 日期:2009-04-14



    锌价在2008年下半年再次出现暴跌走势,全球各大锌矿山及冶炼企业纷纷减产;国内中小矿山关停的产能也较大,精矿供应紧张造成锌现货加工费不断走低。受供应紧张影响,锌价出现了反弹走势,我们认为09年锌价难以出现趋势性上涨行情,但反弹有望抬高锌价底部,公司业绩有望扭亏,2010年锌价有望出现持续上涨行情。

    公司控股的兰坪铅锌矿是硫化矿氧化矿伴生存在,低品位氧化矿开发一直无法进行,以前无法利用的低品位氧化矿石被堆积;对低品位氧化矿开发的研究已在实验室阶段取得进展,我们不确定何时可以用于工业生产,但该项目开发潜力巨大,值得期待。

    公司未来将立足四川进行资源储备开发利用,现阶段有望联合开发攀枝花地区钒钛资源,传统技术通过炼钢回收钒钛资源回收率偏低,公司未来有望使用新技术提高钒钛回收率,钒钛项目在09年预计难以带来利润,但未来利润丰厚,值得期待。公司还在积极推进磷矿山的收购,但存在不确定性。公司大股东则在积极收购锂矿山和海外矿山,能否放入公司存在一定不确定性。

    我们预测公司2009年-2010年的EPS为0.09元和0.42元,公司现有股价对2010年EPS估值并不低,公司钒钛资源开发和低品位氧化矿开发项目虽然具有较大潜力,未来能够带来丰厚利润,但短期公司股价涨幅巨大,因此给予"观望"评级。