金鹰股份(600232)公告简评：及时卖出转债或转股以避免损失

1、金鹰转债发行日期为2006年11月20日，期限为4年，剩余年限1.6年，发行规模3.2亿元，市场存量约为1.05亿元，累计转股率约67%。该转债的转换期从2007年5月20日至2010年11月20日，修正前转股价为3.57元/股，其赎回、回售、下调转股价的触发条件分别为："转股期内连续30个交易日中有20个交易日不低于于当期转股价格的130%"、"连续30个交易日中有20个交易日低于当期转股价格的70%"和"连续20个交易日中有10个交易日收盘价低于当期转股价格的90％"。

    2、根据转债条款，金鹰转债赎回、回售和下调转股价的触发价格分别为4.65元、2.50元和3.21元，自2009年2月19日至2009年4月1日连续30个交易日内有20个交易日收盘价格高于当期转股价格的130％，根据募集说明书的约定，已触发可转债的赎回条款。

    公司董事会第五届董事会二十三次会议审议通过了关于提前赎回"金鹰转债"的议案，决定行使可转债的提前赎回权，对"赎回登记日"之前未转股的"金鹰转债"全部赎回。

    根据募集说明书中关于提前赎回的约定，当提前赎回条件满足时，公司有权按面值105%（含当期利息）的价格赎回全部或部分在赎回日之前未转股的金鹰转债，赎回价格为105元（含当期计息年度利息，利息率3.26%，且当期利息含税，税后为104.348元）。赎回登记日为2009年5月11日，赎回日为2009年5月12日，赎回款发放日为2009年5月18日。

    3、投资机会：此次提前赎回在我们意料之中，也意味着金鹰转债将提前退市，鉴于该转债的剩余存量仅1亿元，全部赎回对可转债市场的影响不大,但对持有该转债的投资者来说，如果错过转股或卖出转债的机会将面临较大损失。目前该转债市场价格136.62元，比赎回价高出约30%，转换价值134.17元，转股溢价率1.82%。

    在剩余4个交易日内投资者将要做出卖出或转股的决定，避免遭受强制赎回带来的损失。就目前的转换价值和转换溢价率来看，以当前市场价卖出为策略最优。如果转换价值高于转债市场价或者转股溢价率小于零，则转股最优。