升华拜克(600226)年报点评:被市场忽视的现代兽农药龙头企业

类别:公司 机构:东海证券有限责任公司 研究员:毛伟/袁舰波 日期:2009-04-08

我们预计公司2009 年,2010 年每股收益为0.53元和0.61 元,对应目前的股价,市盈率分别为20.36 倍和17.69 倍。我们认为公司并非传统的化工企业,而是一家以现代农兽药生产为主业,同时又投资动物疫苗业务的多元化企业,因此结合目前市场情况,我们认为23-25 倍的估值较为合理,给予公司6 个月12.19 元的目标价,给予增持评级。

    从长期来看,公司具有产品结构升级以及价值重估的投资机会。在国家惠农政策的推动下,公司未来的发展方向将集中于研发和生产生物农药,农药制剂,动物营养药,动物疫苗等高附加值产品,产品结构的升级将带给公司更广阔的增长空间。同时随着兽药,动物疫苗,农药制剂等业务比例的不断扩大,公司非传统化工企业的定位将得到市场更广泛的认同,从而得到价值重估的机会。介于以上的原因,我们看好公司长期的发展,将继续予以密切关注。