澄星股份(600078)：大量计提存货跌价损失 业绩低于预期

公司评价与投资建议

    由于目前市场形势较我们前期预测的差，并且公司的部分投资项目将较计划推迟，我们进一步下调公司盈利预测，给予09-11 年每股盈利预测分别为0.20 元、0.28元、0.38 元，给予2010 年18 倍PE 的估值，目标价为5.04 元，目前股价已经远超过该目标价，但考虑到公司作为磷化工行业的龙头，下调评级由「增持」至「持有」。