西南药业(600666)年报点评:疯狂的盈利机器开始启动

类别:公司 机构:国联证券股份有限公司 研究员:洪阳 日期:2009-03-16

投资建议

    我们预计公司2009年的制药含税销售额预计是增加2亿元,(普药销售增加20%以上)。2010年销售收入增加3亿元。这主要是过去几年所打的基础从去年开始产生了效果。公司自2007年进入一个拐点区域,除了公司自身的产品结构和营销改革带来的内生性增长以外,公司还处于一个新医改实际受益的状态,尤其公司众多的普药品种,随着新农合和社区医疗保障制度完善,报销比例提高等,公司产品的市场需求迎来迅速增加,而公司又正好在这个点上进行了一系列变革,踏准了时机!另外公司所持有的优质土地资源和股票资源也将带来较为充足的安全边际。2009-2010年净利润复合增长率在60%左右,我们预计公司2009年、2010年每股收益分别为0.33元和0.52元。鉴于近期的调整后估值已经出现安全边际,给予"推荐"评级。