紫鑫药业(002118)调研报告:快速成长的特色中药企业

类别:公司 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:李昱 日期:2009-01-12

紫鑫药业是正在快速成长阶段的中药企业。公司2007 年上市以来,增长明显加速,07、08 年收入复合增长预计超过40%。

    公司产品线丰富,目前主要品种包括四妙丸、活血通络片,销售规模在4、5000万,此外补肾安神口服液也是今年增长较快的品种,预计销售收入超过2000 万。

    四季度收购草还丹药业,该公司拥有独家社保品种桑麻口服液,另有暴贝止咳口服液预计09 年获批,将为公司明年带来新的增长点。

    公司在销售政策上由全面出击改为重点推2-3 个品种,成效明显,预计全年收入增长40%以上。公司管理层年龄结构较轻,机制灵活,目前公司有销售人员500余人,覆盖1600 余家医院,为持续继续开拓医院市场打下良好基础。

    公司通过高新技术企业认定,所得税率将下调为15%,对公司业绩有积极影响。

    给予公司推荐的投资评级。我们预测公司08-10 年EPS 为0.50、0.69、0.90 元,考虑到公司的成长性,我们按照09 年30 X PE 估值,给予公司推荐的投资评级,未来6-12 月的目标价格为20.70 元。