澄星股份(600078)：公司资源和产品将处于长期升值通道

主要观点

    国内磷化工产品将处于长期升值通道

    由于当前国际磷矿石价格高达350 美元/t，而国内磷矿石价格仅人民币400 多元/t，国际国内价差巨大。从长期来看，而未来国内磷矿石将趋于稀缺，国内磷铵及其他磷化工产品价格必将向国际价格靠拢。由于国内磷化工产品增值空间较大，

    短期增长目标明确

    09 年初将有2 万吨磷酸氢钙扩产产能投产；新建12 万吨食品级磷酸生产线也将于09 年完成；公司规划的云南基地矿渣、废气综合利用项目将使黄磷生产利润翻番。

    上游磷矿资源广积粮

    公司目前磷矿石主要采用外购，由于国内外磷矿石市场价差高达5 倍，手持矿产资源将来增值空间较大。

    未来将面向国际市场，发展中端食品级、药用级磷酸盐

    公司目前正积极引进国外技术，开发食品级、药用级磷酸盐，开发海外客户；不打算发展三钠等国内低端产品。

    投资建议

    未来6 个月内，维持“超强大市”评级，目标价11.21 元。

    澄星股份不受特别出口关税影响，享受食品磷酸出口溢价，未来磷矿资源增值空间较大，业务持续增长，公司将有良好前景。