诚志股份(000990):收购液晶资产改善赢利能力

类别:公司 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:杨淳/施剑刚 日期:2008-11-12

盈利预测及评级。

    根据中磊会计事务所对于诚志股份业绩的预测,预计公司08-09年实现归属母公司净利润为4070万元和4809万元,对应EPS为0.15元,0.18元,我们之前预计公司08-09年EPS为0.16元和0.25元,其中2009年业绩出现较多的差距的原因是:1)公司之前的增发完成的医药中间体项目进展低于预期,我们之前估计公司定向增发项目能于2009年投产,目前看最快于2010年投产;2 )公司投资收益与备考预测存在差异,我们预计在800万元左右,公司预计在1280万元,主要是由于08年公司持股比例28.98%的江西高技术产业投资股份有限公司投资股票基金产生损失,09年无此影响所致;3)外部环境对公司贸易业务收益影响差异。

    公司目前业务组成较为复杂,总体盈利能力依然较弱,假设公司之前完成的定向增发项目2010年投产,2012年达产,结合公司TFT-LCD液晶材料产业化项目的进展,公司盈利能力在2012-2013年出现好转的机会较大。我们调整公司08-10年EPS为0.16元,0.19元和0.24元(不考虑公司资产收购),维持公司"中性"投资评级。假设公司2008年底之前完成收购,2009年完全并表,且按照增发后总股本29703万股计算,摊薄后公司09-10年EPS为0.29元和0.35元,分别增厚53%和43%。

    风险提示。

    公司资产收购事项完成时间的不确定性;

    公司TFT-LCD液晶材料规模化生产的不确定性。