联创光电(600363)季报点评

2008年第三季经营情况分析

    收入和利润同比大幅下降 对比2007年同期经营数据，公司主营业务收入和主营业务利润大幅下降。主要原因是公司因对子公司厦门宏发公司股权减持，从去年10月份开始该公司不再纳入合并范围。2007年中报和年报显示厦门宏发的继电器业务的收入占总收入的43.78和34.17，而在以往的年报中占比在40%左右，占公司收入比重较大，同时产品毛利率在27%以上，高于公司其他两项业务的毛利率，是公司利润的主要贡献者。继电器业务的不并表计算是公司收入利润下降的主要原因，现有产品受产品价格下降和人工成本上升的影响，毛利润率下降和受人民币升值、利息率高位运行等因素的影响，期间费用增加，也是影响公司收入和利润的因素。

    经营产生现金流状况不如从前 自2008年以来公司单季度经营活动产生的现金流，已经连续三个季度为负数，这在公司以往的财务季度里没有出现过。公司在转让继电器业务的股权之后，公司目前缺少现金牛的产品，公司财务状况受到一定影响。

    经营业绩展望

    LED业务还要待以时日 公司目前的现有业务为LED光电器件和通信电缆业务。LED作为公司的未来的主要发展方向，一直是公司战略的重点。公司以功率型高亮度LED 器件封装和液晶背光源、特种照明、景观照明等应用产品方面形成了一定的实力。但是由于目前的技术限制如：发光半导体的功率、寿命等，日常照明目前还难以推广，半导体日常照明的市场空间还未有效打开。公司的LED业务发展主要还是受到一定的限制。待以时日，LED日常照明得以推广，LED的需求将爆发增长，公司将面临巨大的市场机遇。公司的线缆业务近年来高速发展，在电信重组，3G牌照即将发放，3G网络的建设的大好环境下通信线缆业务面临市场机遇。公司在通信线缆业务方面加大投资以满足市场的需要。如果公司业绩有超预期表现或许还要看线缆业务。

    业绩预测与估值

    以现有股本计算,我们预计公司08，09年的EPS为0.16元，0. 18元。