水晶光电与川润股份申购建议:首选水晶光电

类别:公司 机构:国都证券有限责任公司 研究员:张翔 日期:2008-09-09



    在此次募资的两家中小板公司中,我们更看好水晶光电,公司在行业内居于领先地位,盈利能力强,成长性突出,有望分享消费电子的快速增长。而川润股份主要服务于建材水泥、冶金矿山等周期性行业,经济放缓将对行业需求带来不利影响。

    网上申购分析:在上一轮申购中,中签率仅有0.03%,创下近11轮新股申购平均中签率的新低。这一方面是因为近期新股发行量很低,另一方面也因为小盘股首日涨幅并未进一步下滑,大多数时候仍保持在50%以上的水平,使得投资者的打新热情依然高涨。

    本轮申购中,两只新股网上融资额十分接近,合计为3.96亿元。预计参与 本轮申购的网上资金约为10000亿元,平均中签率为0.04%。

    考虑到公司较好的成长性,给予水晶光电08年29倍PE,对应首日66%的涨幅;给予川润股份08年25倍PE,对应首日37%的涨幅。

    我们得到的模拟测算结果显示,申购水晶光电的收益率为0.023%,优势较为明显,建议投资者首选水晶光电。 网下申购分析:近期网下申购的中签率不断攀升,东方雨虹达到0.89%。主要原因在于最近上市的配售股表现令人失望,甚至有多只股票出现"破发"的情形。

    本轮网下申购合计融资额为0.99亿元;预计网下申购资金规模为140亿元,平均中签率为0.71%。

    分别给予水晶光电、川润股份25倍和21倍的08年PE,则其配售股上市时较发行价的涨幅分别为43%和15%。从模拟申购结果来看,申购水晶光电有望获得较高的收益率,为0.27%。建议网下机构优先申购水晶光电,其次再考虑川润股份。