川润股份(002272)新股询价分析报告

类别:公司 机构:国都证券有限责任公司 研究员:李元 日期:2008-09-04

询价结论:

    我们认为公司二级市场的合理价格为12.65-15.81元,建议询价价格为9.49元。

    主要依据:

    1、公司一直从事润滑液压设备及其集成系统和大型电站锅炉部件、压力容器的研发、生产、销售。

    2、目前国内润滑液压设备制造商数量众多,市场化程度很高。近年来,国内有实力的润滑液压设备制造企业加大了各方面的投入,如引进国内外先进的生产设备和技术进行技术改造,加大对生产设备、检测设备、生产线的研发投入,加强对员工的培训,引进高水平的科研人员,加强与国际同行的交流,正向规模化发展,依靠产品质量、技术实力、成本优势在竞争中处于优势,市场份额不断扩大。

    3、公司是我国润滑液压设备领域的领先企业,在同行业中排名居前,根据中国重型机械工业协会统计,2006-2007 年连续两年润滑液压设备销售收入在全国同行业排名第二,中西部地区排名第一,配套出口销售收入全国排名第一。

    4、公司的子公司-川润动力是东方锅炉的紧密合作厂家。由于历史渊源,川润动力与东方锅炉之间形成长期合作关系。川润动力在60~100万千瓦电站锅炉部件、电站辅机的制造方面及大型电站技术更新改造方面具有较大的优势,是四川省内较大的电站锅炉部件、汽轮机辅机生产企业之一。

    风险提示:

    公司产品主要应用于建材水泥、冶金矿山、电力、石油化工、工程机械等行业,市场需求与这些下游行业的发展和景气状况有较强的联动性。 如果这些下游行业景气程度下降或发生重大不利变化,可能对公司的经营业绩产生负面影响。