新农开发(600359)：中期业绩回顾

维持"审慎推荐"评级

    代销棉花结转与新产季棉花销售将会带来下半年收入与盈利大幅增长，棉浆粕售价企稳回升以及原材料短绒收购价格大幅缩减将使棉浆粕业务盈利趋于好转。而且对于未来棉价的判断，我们认为不利因素正在消退，供给大幅缩减将会支持棉价回升，因此我们维持公司销售与盈利预测不变。当前股价下，公司08-10年PEG估值仅为0.79倍，低于行业平均水平，我们维持"审慎推荐"评级。