沃华医药(002107)中报点评:主导产品高增长延续

类别:公司 机构:国投证券股份有限公司 研究员:赵楠 日期:2008-08-28

业绩回顾:公司中期业绩总的来说非常不错,超市场预期,业绩超预期的主要原因是心可舒片销售情况非常理想。公司上半年实现主营业务收入9,065万元,同比增长54.34%,营业利润3,607万元,同比增长76.09%,净利润2,973万元,同比增长70.95%,每股收益为0.42元。第二季度单季度公司实现主营业务收入5,461万元,同比增长70%,环比增长51%,净利润1,778万元,同比增长105%,环比增长49%;

    心可舒片涨价带动增长:上半年心可舒片实现销售收入7,654万元,同比增长41%,这个增幅与心可舒片出厂价格提价幅度相同,说明公司目前心可舒片仍在满产能运转,提价在量上面并未受到影响。随着今年第四季度新产能投入运行,心可舒片下半年将出现“量增”的局面;

    我们上调公司的盈利预测、目标价格与投资评级,预计公司08~10年每股收益为0.80元、1.24元、1.72元(定向增发摊薄后,未考虑土地转让收益),给与公司09年每股收益25倍的市盈率,目标价格为31元,上调公司投资评级为“买入-A”;

    风险因素:公司IPO项目生产基地目前正在申请GMP认证,何时完成时间点很难把握,如果不能在计划时间10月完成认证,将影响公司今年第四季业绩。