华东科技(000727)2008中报点评：触摸屏需求下滑 公司进入平稳增长时期

报告期内，公司实现主营业务收入31508.7 万元，比上年同期降低1.9%；实现营业利润2336 万元，比上年同期增长22.4％，增长的原因主要是本期转让江苏天泽信息产业有限公司使得投资收益相比上期增加1335 万元；实现净利润2203 万元，比上年同期增长14.9％；实现归属于母公司股东的净利润1166 万元，比上年同期增长6.5％。

    上半年实现每股收益0.03 元。业绩低于预期的主要原因是华睿川由于受到触摸屏产品需求放缓而行业扩产幅度较大，产品市场需求量减少以及市场单价下滑的影响，上半年营业收入累计完成8255.94 万元，同比下降了32.62%，营业利润完成3546.55 万元，同比下降了36.76%。市场竞争加剧、产品价格下滑在我们的预料之中，不过市场的急速回冷超出了年初的预期。

    子公司华联兴上半年生产和销售继续保持较好的增长势头，公司通过提高高端产品比例和生产工艺的改良和稳定，提高了总产量。

    上半年收入增长23％，毛利率提高1 个百分点。华日的液晶屏和模块收入同比增长19％，不过毛利率有所下滑。

    公司的主要看点在于华睿川的触摸屏，未来触摸屏行业还会有快速增长的机会，但由于目前行业产能已经开始释放，要再次出现07 年触摸屏产品供不应求的状况将比较困难，公司未来几个主要业务会进入一个相对平稳发展时期。

    我们预计08-10 年公司EPS 分别为0.074、0.103 和0.127 元，在触摸屏行业再次升温之前，我们给予“观望”的投资评级。