罗平锌电(002114):锌价大跌 业绩亏损

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:张芳/郭晓露 日期:2008-08-12

锌价持续下跌,经营出现亏损

    国内锌行业投资过热积累的风险从去年四季度开始集中释放,锌价一路下跌,今年上半年也一直持续跌势,前7个月跌幅高达25%。

    公司锌产品销售占主营业务收入比例90%,锌价的持续大幅下跌导致公司上半年出现亏损,净利润同比下降114.97%。

    9月锌价或有反弹,但难改整体回落趋势

    9月份适逢传统的消费高峰,加之多家锌冶炼企业集中检修减产的预期,9月份锌价或可掀起一拨反弹行情。但由于全球锌产量过剩及国内锌库存较多等因素,下半年锌价仍会在低位徘徊,公司锌产品销售压力依然很大。

    "电锌资源综合利用投资项目"意义重大

    公司3月份更改了募集资金投向,新的"电锌资源综合利用投资项目"一方面使原有的6万吨电锌生产系统规模增加至12万吨,扩张了电锌产能;另一方面极大地提高了原料自给率,实现矿产品循环利用的同时有效降低了吨锌生产成本,项目建成投产后,可以在很大程度上化解经营风险。

    盈利预测、评级和风险提示

    年初公司的矿山和冶炼生产系统由于限电而减产,一季度亏损额较大。二季度公司加紧生产,加强成本控制而实现了盈利,但没有完全弥补亏损。下半年锌价低迷,原材料价格上涨的风险依然存在,公司的经营情况难以根本改观。给予中性评级。