太行水泥(600553)调研简报：运行平稳 静待资产注入

盈利预测与投资评级

    公司近期内没有在建、规划项目，因此08年业绩的增长主要来源于生产效率的提高、费用控制、价格提升和资源税补贴的增加。据我们了解，目前公司窑运转率在90%以上，进一步提升的空间有限；在成本上涨的压力下，价格提升对业绩的增厚并不明显。公司未来业绩的主要增长点在于金隅集团水泥资产的整合，但是我们无法预知金隅集团水泥资产的注入规模和时点，因此在盈利预测中不予考虑。

    预计公司08-09年EPS分别为0.15元、0.20元，动态市盈率分别为36倍、27倍，部分反应了资产注入的预期。首次给予公司“中性”评级。