国际实业(000159):价格、产能两翼齐飞 “一体化优势”带来核心竞争力

类别:公司 机构:第一创业证券股份有限公司 研究员:贾殿村/瞿佳/张栋梁 日期:2008-07-11

中期业绩预增300%以上 公司2008年7月8日公告:预计2008年1-6月净利润比上年同期相比增长340%-370%(上年同期净利润1678.44万元),07年上半年公司股本为2.05亿股,每股收益0.0747元;按照公司预增公告则08年上半年公司实现净利润7553万元,股本为2.41亿股,每股收益0.31元。

    转向煤焦化业务,提升公司毛利率 逐步剥离麻黄素和房地产,公司的主营业务将逐渐转移到毛利率更高的煤焦化业务,发展煤焦一体化产业。

    依托新疆资源优势,原料供应有保障 国际实业地处资源丰富的新疆地区,焦煤资源丰富,能够确保公司焦炭产业的原料供给。下属煤矿的改造项目完成后,煤炭产能由110万吨/年提升至350万吨/年,增加焦煤生产能力180万吨。

    "煤焦一体化"优势得以发挥 煤焦一体化战略规避了焦煤价格上涨给公司盈利带来的负面影响,焦炭价格上涨,高额毛利率得以维持。

    进一步扩大焦炭产能 通过增发建设年产70万吨焦炭的生产线,将使公司焦炭年产能从50万吨增加到120万吨,成为南疆最大的焦炭生产基地。

    具备区域优势,成为区域行业龙头 新疆地区钢铁生产保持高速增长,地区对焦炭的消费数量和质量需求有大幅增长。当地大型独立炼焦企业较少,国际实业去年产量占全疆焦炭产量的10%,在焦炭二期70万吨焦炭达产后,将进一步提升公司的地区焦炭市场占有率,提升公司议价能力。

    进入下游钢铁行业,延伸产业链条 2008年7月5日,公司宣布将以自有资金和煤焦化公司20%股权参股设立新兴铸管资源发展有限公司,构建煤、焦、钢一体化产业链。

    投资建议:产能释放和焦炭行业的持续景气将支撑企业盈利增加,请留意我们即将推出的深度研究报告。