鑫茂科技(000836)公司访问

类别:公司 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:韩玲 日期:2008-06-13

定向增发注入资产扩大工业地产业务。公司目前的工业地产资产为鑫茂科技园,位于天津新技术产业园区。鑫茂科技园被国家科技部火炬中心认定为国家级孵化器,被国家科技部列为中国民营科技示范园,并被天津市政府列为天津市都市工业示范小区。公司的定向增发方案已获证监会批准,发行股数不超过7,000 万股,大股东鑫茂集团按照12.40 元/股的价格认购,向其他发行对象发行的价格不低于11.16 元/股。

    注入资产包括天津圣君科技70%股权、贝特维奥100%股权以及鑫茂科技园30%股权,资产为建筑面积约48.59 万平方米的工业土地,包括三个基地:新能源新材料产业基地、汽车配套专业孵化器和绿色能源产业基地,公司工业地产开发可持续至2011 年。此外,公司也在积极储备土地,西青区政府拟将188 亩杨柳青汽车电子科技园和1,260 亩风电工业园土地交由公司开发,预计08 年底启动。公司的工业地产业务预计08、09 年收入分别达到6.12 亿元和9.26 亿元,对公司的权益净利润贡献可以达到6.7 亿元和1.28 亿元,如果按照定向增发后总股本1.93 亿股计算,可以分别贡献08、09年每股收益0.35 元和0.67 元。

    风电叶片将成为公司利润增长点。公司控股45%子公司鑫风公司于2006 年10 月成立,公司鑫风公司的三位自然人股东掌握了750KW 和1.5MW 叶片及模具的设计和制造技术,750KW 风电叶片生产已具备产业化能力,正在研制的1.5MW叶片,预计08 年7 月份开发完成。鑫风公司股东背景还包括拥有风场资源的中电国际新能源以及中水投。鑫风公司与中电国际新能源控股有限公司于2008 年6 月5 日签订了全面合作协议,协议中表明中电新能源为鑫茂叶片提供试验风场;在质量、性能、价格同等条件下,中电新能源公司将优先向相关主机厂商推荐在其风电场使用鑫风公司生产的叶片产品;双方联合申请开发甘肃酒泉20 万千瓦瓜州干河口第六风电场。我们预计鑫风公司750KW 和1.5MW叶片的产量分别为200 套和50 套,2009 年分别为300 套和400 套。对公司08、09 年的每股收益贡献分别为0.03 元和0.16 元。

    光纤业务产能扩张。公司与武汉长飞签定了战略合作的备忘录,长飞公司承诺提供原材料,并回购全部光纤。公司光纤业务现有产能200 万公里,预计09 年产能能扩大到470 万公里,公司未来三年光纤业务处于快速发展时期。