新农开发(600359)：棉价有望持续回升 棉浆粕已开始贡献盈利

维持“审慎推荐”评级：基于棉价有望步入回升通道以及棉浆粕业务将于08、09 两年成为公司首要新增利润来源的判断，公司07-09 年间每股收益年均增幅将会高达105.2%，当前股价（4 月2 日收盘价为11.30 元）所隐含的PEG 估值为0.83，仅略高于我们重点推荐的五家农业公司0.80 倍的PEG 中值水平，我们由此维持“审慎推荐”评级。