广陆数测公司点评:未来增长看量仪

类别:公司 机构:国金证券有限责任公司 研究员:张仲杰/董亚光 日期:2008-04-03

公司07 年实现主营业务收入146.69 百万元,利润总额28.03 百万元,归属母公司净利润23.49 百万元,较上年分别增长9.75%、3.21%和0.14%。业绩表现平稳。

    公司主要产品卡尺、千分尺、指示表、其他产品销售收入分别为115.92、4.8、18.42 、2.7 百万元,我们预计的销售收入分别为117、4.6、17、8 百万元,主要产品销售收入符合我们的预期。

    在原材料涨价、人民币升值等多重因素的影响下,公司07 年的毛利率水平仍然为35.51%,比我们预计到高0.32 个百分点。

    公司目前业绩增长平稳,一方面是受市场因素影响,另一方面也是主动进行产品结构调整的结果。我们认为未来2 年公司的主要利润增长点依赖于防水卡尺和量仪,防水卡尺在募投项目达产后产能有保障,关键看市场销售前景。量仪主要看公司的技术进展情况。

    我们预测公司2008-2009 年主营业务收入分别为188 和255 百万元,净利润分别为31、44 百万元,同比分别增长48%、45%,对应EPS 分别为0.539 和0.781 元。

    目前估值基本合理,维持“持有”投资评级。