申华控股(600653)年报点评:投资收益提振公司业绩

类别:公司 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:李超 日期:2008-04-01

2007年年报显示,公司全年实现营业务收入37.7亿元,同比增长66.8%;实现利润总额1.46亿元,同比增长561.7%;实现归属上市公司股东净利润1.14亿元,同比增长591%;实现每股收益 0.08元,同比增长591%,扣除非经常性损益后每股收益-0.02元,同比减少37.9%,07年公司不分配红利,也不进行资本公积金转增股本。

    公司主业收入增长:07年公司整车销售实现收入35.1亿元,同比增长65.31%,同时毛利率也同比增加0.08%至4.06%,房地产业实现收入2.72亿,同比增长1484.3%,公司在07年新开设了宝马销售店一家,中华4S销售店5家从而带动了公司整车销售的增长,公司08年1月又新开设了一家宝马销售店芜湖宝利盛。

    投资收益增加公司业绩。公司07年出售了部分金杯股份流通股权,使公司的投资收益同比增长69.7%,全年实现投资收益1.69亿元,公司07年出售金杯股份股权2180万股,实现了投资收益1.32亿元,剩余未出售金杯股份股权7800万股,均为可供出售的金融资产,07年股权出售投资收益增加公司业绩0.07元左右,公司扣除非经常性损益后每股收益-0.02元。经测算公司持有的金杯股份最初的投资成本仅为2.26元/股,若公司出售此部分股权会对公司的业绩产生较大的影响。

    风电项目并网可提升公司盈利能力:公司2007年与协和能源合资成立的内蒙古申华协和风力发电公司于08年并网发电,预计08年可为公司带来净利润1500万元左右,贡献EPS0.01元左右,公司与香港中国风电发展有限公司合资设立辽宁申华协合风力发电投资有限公司预计于08年底或09年并网发电预计可为公司带来1500万元左右的净利润,至09年两风力发电项目可共为公司带来3000万元左右的净利润,为公司贡献EPS 0.02元左右。

    风险及评级:政府对风力发电价格调控可能会对公司未来收入产生影响,以及风电项目建设周期可能会受到当地气候条件及银行信贷,风电设备到位时间等不确定因素的影响,预计公司08,09年EPS为(并未包括公司出售股权的影响):0.017,0.027元,维持中性的投资评级。