国际实业(000159)深度研究:依托资源优势 主导新疆市场

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:郭国栋 日期:2008-03-20

公司业绩快速增长,估值优势明显,给予“买入”的投资评级。

    我们预计由于焦炭价格快速上涨以及未来煤焦产能的扩张,公司2008、2009年将实现每股收益0.94 元、1.52 元,按照目前交易价格动态市盈率分别为18倍和11倍。按照目前主要煤炭上市公司估值水平,公司估值具有明显优势,未来上涨空间较大,因此我们给予“买入”的投资评级。

    新疆焦炭市场潜力巨大,公司主导该区域市场

    由于新疆特殊的地理优势以及煤炭资源优势,因此我们认为未来新疆焦炭市场的发展潜力巨大,独立焦化企业将具有良好的成长空间。由于国际实业为新疆第一家独立焦化企业,根据其焦炭产量所占市场份额,公司具有主导该区域市场的能力。随着70万吨焦炭生产能力投产,公司甚至具有引导该区域市场价格的能力。

    公司拥有丰富的煤炭资源

    公司煤炭储量为3 亿吨左右,拥有拜城地区40%左右的煤炭资源,是新疆重点建设的“五大”能源地区之一。根据公司规划,公司的原煤生产能力将有目前的100万吨扩张到260 万吨左右,实现煤焦生产的资源匹配。

    煤焦一体化是公司的核心竞争力之一

    公司成功转型之后,大量获取了稀缺的煤炭资源,并且依托自身的资源优势发展资源密集型的焦化行业,这是公司最核心的竞争力。这也是公司盈利能力和发展前景较好的主要原因。