国际实业(000159):非公开发行后主营倾向焦化业务

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:张广宇 日期:2008-02-28

2007 年业绩同比大幅增长:公司2007 年年报显示,当年实现营业收入8.54 亿元,营业利润1 亿元,归属于母公司所有者净利润6,117 万元,同比增长分别达到57.41%、68.28%和4326.37%。公司EPS 由06 年的-0.01 元增长至07 年的0.299 元。

    非经常性损益项目值得关注:公司近两年的非经常性损益项目对利润影响程度值得关注,07 年扣除非经常性损益后EPS 为0.3339 元,基本EPS 为0.299 元,调整比例达到10%。07 年非经常性损益项目中非流动资产处置损失和非常损失费别达到了618万元和1567 万元。在06 年报中,公司扣除非经常性损益后的净利润为3499.63 万元,而净利润为132.78 万元,非经常性损益为-3366.85 万元。在公司连续两年大幅进行资产处置调整后,公司应进入相对平稳时期,未来非经常性损益项目应得到相应控制。

    ‘煤焦一体’具备一定优势:公司逐步形成‘煤焦一体’的产业布局。公司所属煤矿位于新疆焦煤资源相对集中的拜城地区,生产的煤炭80%为炼焦的主力煤种。07 年公司生产原煤99.4 万吨,为公司焦炭业务发展提供了较为充足的原料供给。同时,公司计划将煤炭产能从100 万吨/年提升至350 万吨/年,新增焦煤生产能力180 万吨,其他煤种70 万吨。此外,07 年公司先后和下游的钢铁企业签订了5~10 年的长期订货合同,为未来公司产品销售的稳定提供了保障。

    非公开发行投向70 万吨焦化项目:2007 年6 月15 日,公司第二次股东大会通过非公开发行不超过5000 万股议案,该事宜已获得中国证监会核准通过。此次增发募集资金将主要用于新建煤焦化二期70 万吨焦炭项目,预计将于2008 年下半年建成。届时公司的焦炭产能将从目前的50 万吨/年提升至120 万吨/年,毛利率水平较高的焦化业务在公司业务比重将进一步提升,成为公司新的利润增长点。