大众公用(600635)研究简报：创投的安全边际在哪里

基本结论、价值评估与投资建议

    尚福林主席在1月16-17日举行的全国证券期货监管工作会议上指出，2008年将加快推出创业板，争取在今年上半年推出创业板。

    国金证券策略分析师陈东认为尚主席的表态意味着之前困扰创业板推出的“发行审核程序、投资主体以及企业准入门槛如何确定”这一难题已经得到解决。

    我们判断随着退出通道拓宽和投资回报率的进一步上升，中国创投行业发展增速将加快，可能会迎来行业发展的爆发期；这一过程中，以深圳创投为代表的国内创投企业龙头将成为行业快速扩张的最大受益者。

    大众公用自2007年10月至今，对外投资频频出手，累计投资额已达19270万元。

    我们维持对大众公用未来发展路径的判断：市政公用投资作为稳定成长的现金牛，在市政公用投资现金流的支持下对金融领域进行投资，图谋更大的发展、获取更高的回报。

    在大众公用近期投资中，我们认为对上海加冷松芝汽车空调、上海杭信和上海电科的投资尤其值得重视，这预示着公司不仅仅满足于通过所持的深圳创投股权来间接受益于创业板，而且要通过自己投资直接介入创投产业。

    市场对参股创投上市公司投资机会存在以下疑惑：

    疑惑-1：创业板推出对创投企业及相关公司业绩提升作用体现在哪里？是否仅仅是纯粹的概念炒作？

    疑惑-2：市场上那么多创投概念公司，如何筛选其投资价值？如何辨别创投企业竞争力？

    疑惑-3：投资创投板块，安全边际在哪里？

    我们从定性分析和定量分析两个方面对市场的疑惑做了解答；维持1月3日《大众公用投资价值分析报告》中的观点：大众公用是参股创投上市公司中的龙头，继续看好其投资价值，维持18.72-22.15元的目标价和买入评级不变。