万通地产(600246)调研简报：京津地产新势力 步入高速成长期

步入高速成长期。公司前期储备的土地储备，自2007年始，将进入结算高峰。其中，2007年收入主要来自于北京新城国际项目，北京龙山新新小镇项目也将贡献部分收入；2008年，除北京的新城国际项目和龙山新新小镇项目仍将确认收入外，天津的万通华府项目、上游国际项目、上北新新家园项目也将开始结算收入。根据我们的测算，未来三年净利润的复合增长率将达到惊人的198%。而且，这还是基于审慎原则进行预测的结果。 盈利预测与投资评级。根据公司历年的盈利水平，及现有项目的进度，预测公司2007、2008、2009年全面摊薄后的每股收益分别为0.32元、0.95元、1.52元。考虑到公司正处于加速发展阶段，且盈利预测较为保守，因此给予 "买入"的投资评级，6个月目标价28.50元，目前仍有29.7%的空间。