东晶电子新股定价报告:国内领先的SMD石英晶振厂商

类别:公司 机构:国元证券有限责任公司 研究员:杨培龙 日期:2007-12-17

公司主要产品为石英晶体谐振器,包括SMD 和DIP 两大类。其中公司SMD 石英晶体谐振器生产规模、产品档次、设备自动化程度名列国内同行业首位。公司是国家火炬计划重点高新技术企业、浙江省高新技术企业、中国电子元件百强企业,在国内压电晶体电子元器件企业综合排名中位列前3 强。

    石英晶体元器件广泛应用于通讯、资讯、网络、汽车电子和家用电器等领域。根据预测,到2008年全球石英晶体的需求量将达到38亿美元,而到2010年全球石英晶体的需求量将达到46.4亿美元。

    公司产品90%以上销往海外市场,其中对中国台湾、新加坡、日本等企业的销售在公司销售中占有很大比重。公司产品主要采取三种销售模式:直销、中间商销售和OEM,通过OEM业务公司可以较快地积累技术和资金,融入国际知名企业的供应商队伍,参与全球市场的国际分工。

    公司本次募股资金投资项目所生产的产品均为公司目前的主营业务产品,项目全部完成后,SMD石英晶体元器件的年生产能力将达到23,000万只,公司产品结构进一步优化,生产能力、技术含量和附加值得到提升,产品供不应求的矛盾得以缓解。

    公司面临的主要风险有:人民币升值风险。

    初步预计公司2007、2008年的EPS分别为0.45元和0.58元。参照国内电子元器件行业和近期上市的中小板块公司的市盈率,我们认为公司市盈率可按08年25-28倍计算,预计公司上市后股价的合理区间为14.5-16.2元。建议询价区间为9.25-11元。