双环科技(000707)季报与预增公告点评:盈利低于预期 但不影响长期投资价值

类别:公司 机构:中航证券有限公司 研究员:卢全治 日期:2007-10-26

投资要点

    公司2007年1-9月份实现主营业务收入9.15亿元,同比增长22.98%,实现营业利润4.59亿元,净利润5.48亿元,每股收益0.118元,一举扭转去年同期亏损的局面,基本奠定公司未来盈利增长的趋势。

    公司预测2007年将实现进利润7500万元,每股收益0.16元,公司业绩同比扭亏并大幅度增长。但是公司预期的业绩低于我们的预期,主要是由于公司投资的煤矿企业今天暂时没有产生预期的投资收益,公司的主要原料动力煤的价格出现了一定幅度的上涨,推动了公司的成本上升。

    虽然公司的今年的业绩预增低于我们的预期,但是明年公司的煤气化装置将进入全负荷正常化运转,主营业务成本会进一步降低。随着公司投资的山西煤炭项目的投产,将会为公司带来一定的投资收益,提升公司的业绩。公司计划明年将目前的联碱生产线填平补齐,联碱的产量可能提升至80-100万吨,将进一步提升公司业绩,明天公司的业绩将步入高速增长期。

    目前公司的主营产品纯碱与氯化铵市场运行平稳,价格保持稳中有升的态势。现在纯碱的市场价格基本维持在1500元/吨,农用氯化铵的价格基本维持在700元/吨。

    公司2007-2010年的每股收益分别为0.194、0.441、0.448和0.497元。相对于2008年的市盈率为22.09倍,我们仍然维持买入的投资评级。