安泰集团(600408):焦炭出口价格高企的收益者

类别:公司 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:韦玮/苏晓光/张勋 日期:2007-10-23

打造独特的封闭型循环经济产业链,拥有中国第一个炼焦行业国家级生态示范工业园区,代表行业发展的新趋势。

    作为上市焦炭企业中的出口龙头,将直接受益于国际焦炭价格大幅度提升,公司10月份焦炭出口价格已经达300美元,几乎是年初价格2倍,预计今年公司全年出口焦炭50余万吨,与去年基本持平。

    公司加快对上游资源品的控制力度,获得1597万吨的铁矿石采矿权,已经形成10万吨的产能,参股年产600万吨的大型煤矿,将直接推低公司未来的生产成本。

    公司未来两年焦炭产能扩张迅速,自建110万吨焦炭产能将于未来两年陆续投产,确保公司未来两年焦炭业务保持30%以上的高速增长。

    随着国家对“两高一资”行业调控政策逐步严厉,焦炭行业整合在即,作为目前山西省上市的3家焦炭企业之一,将在未来行业整合中占据强势地位。

    我们预计公司07、08、09 年每股收益分别为:0.52 元、0.80元和0.92 元。净利润分别同比增长67.69%、53.22%和15.72%。我们认为焦炭行业的景气周期仍将持续,焦炭价格的上涨可能会超出预期。另外,公司产业链的不断完善将逐步提高公司的盈利能力,实现高额附加值。公司08 年合理PE 为35 倍,目标价:28 元。给予“增持”评级。