广陆数测(002175)定价报告:数显量具龙头分享重化工业盛宴

类别:公司 机构:申银万国证券股份有限公司 研究员:吴昊/胡丽梅 日期:2007-10-12

2000 年中国工业化进程进入到市场主导的重化工业时代,在机床数控化率和国产化率双重推动下,预计机床行业在未来10-15 年仍将保持20%左右的高速增长,同时也将带动上游配套产业的快速成长。

    数显量具作为机床不可缺少辅助工具,充分收益于机床行业长期景气。公司数显量具产量占到全国总规模的1/2 以上,优势地位明显。作为行业龙头公司应当率先分享行业的高速增长。

    公司约2/3 的产品通过代理商和自营渠道出口,技术被国际市场认可,也为公司在国内机床行业数控化率和国产化率提高的进程中占得先机。

    随着募集资金项目的高附加值产品陆续投产,公司的产品结构将进一步得到优化,预计公司未来5 年的收入和净利润的CAGR 分别为14%和20%,

    公司2/3 产品出口,人民币不断升值以及出口退税政策的调整将影响公司业绩增长。

    我们预计公司07、08、09 年完全摊薄EPS 为0.41 元、0.56 元和0.73 元,参考近期中小板估值水平给予08 年30-35 倍PE,公司合理价格为16.80元-19.6 元。

    特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。