诚志股份(000990)调研简报:期待成为中国液晶产业链上的最强音

类别:公司 机构:东方证券股份有限公司 研究员:陈玉辉 日期:2007-09-21

诚志股份拟通过定向增发方式收购石家庄永生华清液晶有限公司100%股权和石家庄开发区永生华清液晶有限公司100%股,从而全资拥有全球第三、国内第一大液晶材料生产商。

    永生华清液晶公司已占全球TN 液晶材料市场的65%份额和STN 液晶材料14%份额。公司2006 年液晶材料销售总量为26 吨,平均销售价格为1.08 美元/克,折合864 万元/吨。永生华清两公司2006 年度合并销售收入为24753万元,合并实现净利润9960 万元,液晶材料净利润率达到40%。

    液晶彩电和显示器高速增长拉动全球TFT 液晶材料市场高速增长,全球市场2006 年销售额已经达到130 亿元。永生华清计划在三年时间内将TFT 液晶材料产能由2 吨/年提高至50 吨/年。若按照届时TFT 液晶材料售价4 美元/克和年销售20 吨计算,TFT 液晶材料销售收入将达到6 亿元,主营业务利润可以达到3 亿元左右,均相当于当前收入和利润规模的三倍。

    根据增发资料披露的模拟测算备考数据,诚志股份2007 年全面摊薄每股收益0.34 元,定向增发后加权平均每股净资产5.47 元/股。按照最新收盘价和模拟测算备考数据,诚志股份2007年动态市盈率为46 倍,动态市净率为2.9 倍,增发后综合估值水平基本进入价值投资考察范围内。定向增发和资产注入完成后,诚志股份将成为上市公司中第一家涉及液晶材料的化工行业上市公司,建议关注公司未来发展趋势。