建设银行等3新股之申购策略

9 月17 日A 股IPO 市场上又将有一只H 股回归——建设银行，其本次融资规模将刷新中国A 股市场单次融资的最高历史记录，同期发行的还有2 只深市小盘新股，即山下湖和梅花伞。

    此次建行的发行方案未考虑战略配售。我们预计本轮申购的合计冻结资金量将有可能继续刷新历史最高融资记录。

    建行启动回拨机制的网上申购资金临界量为10781 亿元，而以目前的市场资金面及申购偏好分析，我们认为将可能全额启动回拨机制。

    情景模拟结果显示，建设银行的申购收益率最高。当网上申购资金量达到1.9 万亿元左右时，其中签率将可能在2.139%左右，即约30 万元左右的申购资金可中签1000 股。

    当参与山下湖和梅花伞的资金分别低企至500 亿元和400 亿元左右时，或者当这两只小盘新股的首日溢价分别达到400%和500%左右时，这两只新股的申购收益率才有望与建设银行相抗衡。

    综合情景模拟结果，我们建议重点配置建设银行。