联创光电(600363)公司调研：结构调整将会大幅提升业绩水平

近期，我们对公司进行了再次调研，对公司的发展状况有了进一步的了解，总体感觉是公司的整体发展比我们上次调研时候有了进一步的提升，公司的组织架构进一步得到理顺，为下一步的发展打下了良好的基础。

    联创电子成为公司的参股公司，使公司不再是外方控股公司，而是江西电子集团控股的上市公司，这使得集团将再次把公司纳入集团的总体发展战略，有可能进一步提升公司的发展后劲。

    上市公司不再控股宏发，使得上市公司对宏发公司收入不再并表，未来一段时间公司营业收入将出现下降。但是公司从宏发获得的绝对收益并没有下降。另外，目前厦门宏发正在进行股份改制，不排除未来适当时候独立上市的可能性，如果宏发单独上市，联创持有该公司的股权将可能获得较大增值，这对于重估联创的价值将会起到积极的作用。

    公司日前与中国移动的重大合同的签订，印证了我们前期对公司线缆业务发展的判断。公司线缆业务由分公司变更为控股子公司，使得线缆业务可以享有比较充分的自主权，管理层激励得以完善，因此对整个公司的业绩贡献不仅不会下降反而有可能会逐步提高。

    公司LED 产业今年将会有一定的提升，但是由于结构复杂，竞争激烈，今年也不会特别的好。未来公司将会面对特种行业作大做强，比如手机背光源，井下矿灯用等等，当然这需要公司对该项业务进行较大的投入。

    我们预计公司2007 年和2008 年营业收入为10.52 亿元和13.15亿元，同比变化－32.72%和24.99％；归属于母公司的净利润将会达到8766.5 万元和14233.8 万元，同比分别增长92.7%和62.4%，每股收益达到0.24 元和0.38 元。给予公司“谨慎推荐 ”评级。