宁波海运(600798)：业绩大增 股价合理

公司上半年实现营业收入5.19 亿元，同比增长26.34%；实现净利润7690 万元，同比增长77.75%。每股收益0.15 元。我们给以“中性”评级。

    上半年全球航运市场总体良好。国际干散货海运价格的波罗的海运价指数（BDI）呈现爆发性增长；

    在收入增长26%左右的情况下，成本仅仅增长了15%左右，使得公司2007 年上半年主要业务利润同比上升了66.36%，主要业务利润率达到27%左右。

    2007 年1-6 月公司营业和管理费用合计为1572 万元，费用率同比下降7 个点，公司营业管理费绝对下降，在经营上升比较大的情况下，这是比较少见的情况。

    2007 年1-6 月公司财务费用为2294 万元，费用同比上升接近7 倍，主要是公司今年大量订购新船和二手船融资量大大增加。

    目前公司股票动态市盈率为33 倍。但是考虑到公司的长期发展情况，目前股票价格还是比较合理的，所以我们将公司股票继续维持评级“中性”不变。