苏州固锝(002079)中报点评：未送配低于预期

投资要点：

    公司上半年主营收入2.29亿元，同比增长12.2%，净利润则下降了17.9%，为1597万元。从时间上看，1季度净利润同比下降较多，2季度内实现净利润还略有上升。

    分地区看，上半年公司对日本销售收入增加了58.5%，对国内市场增加了25.8%，但是对韩国、特别是对欧美的销售收入下降了9.1%和7.6%。

    上半年公司还投资5000万元入股苏州国发创新资本有限公司，占16.67%的股权。该公司由苏州政府牵头，我们预计这项投资在未来将会获得很好的投资收益。

    公司未进行公积金转增股本，低于市场预期。之前市场普遍传闻公司将在中期进行转增股本，这么做也有利于公司自身，因为转增股份后可以增加注册资本金，从而可以获得更高额度的免税进口高科技设备指标。由于种种原因，公司在中期未进行公积金转增。

    对于前三季度的业绩预期，公司认为：前三季度的净利润比上年同期增减变动小于30%。

    我们看好下半年及公司长期增长潜力，公司聘请了一些特殊技术专家，其中国外专家就有8人，将会在新产品上取得多方突破；在对日销售上还会有持续增长。

    我们预测2007年苏州固锝销售收入可以达到6.40亿，同比增长47%，而净利润可以达到4740万元，同比增长50%，每股收益0.343元。2008年将继续维持高增长，净利润增长48%，每股收益达到0.51元。

    因为公司没有进行公积金转增股本，低于市场预期，股价难免出现向下波动。从长期看，我们仍维持投资评级：谨慎推荐。