寻找持有金融股权上市公司的投资机会-金融股权投资专题报告

类别:行业 机构:国都证券有限责任公司 研究员:姚小军/李少君 日期:2007-07-16

核心观点

    1.金融股权投资的现状

    从上市公司投资金融企业股权的现状来看,主要有以下几个特点:投资对象覆盖面广;以参股为主;投资对象大都为非上市公司;较少涉及交叉持股。

    2.金融股权投资也是价值投资

    我们的观点是金融股权投资也是价值投资:首先,金融股权同样是资产。其次,收益的稳定与否与是否有价值是两个概念。最后,如果交叉持股比例较小的话,那么这种放大效应其实是有限的,此外,从我国上市公司的金融股权投资现状来看,较少有交叉持股的行为,更多的是单向持股,因此并不存在对利润的放大效应。

    3.金融股权投资的价值驱动因素

    金融股权投资的价值驱动因素主要来自于两方面,一方面,目前金融行业正面临着黄金发展期,业绩的大幅增长提高了金融企业的投资价值;另一方面,许多金融企业正在积极筹备上市事宜,一旦实现上市,将面临股权价值的重估。

    4.金融股权的估值讨论

    由于对上市公司和非上市公司的估值存在着较大的差异,因此对于上市公司所持金融企业股权的估值,我们将金融企业分为上市金融企业和非上市金融企业两大类,分别给出相应的估值建议。

    5.持有金融股权上市公司的投资策略

    对于持有金融股权的上市公司,我们主要有两种投资策略:投资金融股权被低估的公司;投资金融企业即将上市,金融股权资产面临重估的公司。

    6.重点公司推荐

    在对持有金融股权的上市公司进行综合比较之后,我们认为辽宁成大、吉林敖东、华茂股份、宏图高科、重庆路桥和东方集团存在较大的投资机会。