西藏天路(600326)调研报告:美好的前景需要扎实的步骤来实现

类别:公司 机构:上海证券有限责任公司 研究员:朱立民 日期:2007-06-13

根据上述预测和假设,公司业绩有望在最近几年快速增长。如果公司能够2007年7月顺利得到中国证监会批准顺利实施增发3000万募集3.8亿元投资高争建材、顺利争取到西藏产业开发基金、公司在2009年初发行含2年期认股权证的5年期可分离交易可转债,2011年认股权证行权认购4000万股.

    按照PEG估值法,预测公司2007-2011年EPS增长11.17倍,年复合增长率为182.83%。目前公司按PEG=1估值,公司的合理价位应该在0.23×182.83=42.05元。考虑到公司定向增发和铜矿开发需要很多不受公司控制的审批环节,因此我们建议对42.05元打7折,即预计一年后公司的合理价位在29.50元左右。公司每顺利获得一项政府部门的审批,股价理应上一个台阶。按照6月7日14.16元的股价,理性的投资者宜买入并长期持有。

    风险因素。政府相关部门审批、申请西藏产业开发基金、公司首次进入铜矿开采领域、公司定向增发和后续资本市场再融资都在审批环节和时间上存在风险,铜价的波动和水泥价格的波动、水泥的产量都将影响公司业绩的发挥。