苏州固锝(002079)动态报告：调整过去步入成长

1季度公司净利润同比下降了40%，收入同比仅上升了6.3%，原因是最重要的客户奥地利威旭对市场进行调整，1季度的订单少，公司还趁机在此期间集中进行了技改，影响了生产运行。从2季度开始，订单和生产均向好。

    过去两年公司的业务增长出现停滞。自两年前，公司开始战略转型，积极研发并推广新产品，这一期间研发成本急速上升，而新产品的批量订货还需要用户一定时间的试用。此间原材料成本过快上涨也影响了公司盈利。

    目前募集资金项目只有很少量开始产生效益，主要将在08-09年开始产生效益，因此公司的潜力还远未挖掘。2008-2009年将是业绩高速增长期。

    我们推断，公司还会通过收购兼并的方式加快发展。公司提到，将以资本为纽带，加强对上、下游产业的整合，同时还将以收购兼并的方式进一步拓宽国内市场。目前实业资产的市场价格都非常便宜，如果公司成功进行了并购，将会提升公司业绩。

    我们预测2007年销售收入可以达到7.25亿，同比增长65%，而净利润可以达到5530万元，同比增长75%，每股收益0.40元。2008年将继续维持高增长，净利润增长50%，每股收益达到0.60元。

    07年和08年公司的预期市盈率分别为37倍和25倍。其07年市盈率在中小企业板中略偏低，08年市盈率则具有估值优势。其14.76元的股价在全部A股市场属于中间价格，在中小企业板属于偏低价格，而且上市以来从未进行过送红股或转增股本。

    公司具有长期投资机会。