ST星源(000005):债务重组孕育发展良机

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司(2010-02-09合并前) 研究员:花长劲 日期:2007-05-10

债务重组主要内容

    公司分别与债权人中国银行、深圳发展银行、交通银行和东方资产公司达成部分债务重组协议,公司将按照协议计划按批偿还债务,在公司正常偿还债务的前提下,部分相关债权人将在一定程度上免除公司的利息和罚息。

    债务重组方案的成功实施取决于公司今年商品房存货的销售、华乐大厦公寓单元的销售和五洲星苑裙楼的销售。

    债务重组的影响

    逾期借款及未支付利息已经成为影响公司持续经营的不确定因素。

    此次债务重组的完成将大大减少制约公司发展的不利因素,为公司的持续发展提供良机。

    1、降低公司财务费用的支出;

    2、债务的解决带来巨额收益;

    3、债务的解决能够实现资产的升值;

    4、债务的解决为持续经营提供保证。

    投资建议

    在正常履行协议的基础上,由于债务重组带来的巨额收益和支出减少,预计今年公司将新增利润近1亿元。之前我们预计公司今年每股收益0.276元,加上债务重组带来的新增利润,调整后的每股收益将增加至0.385元。

    根据公司今年盈利情况和净资产重估情况,给予30倍的PE水平,则公司股票的目标价格调整至11.55元,维持"买入"评级。