宏达股份(600331)调研简报:资源优势随冶炼能力增大愈发显现

类别:公司 机构:国元证券有限责任公司 研究员:姚春雷 日期:2007-05-09

公司目前锌冶炼能力为22万吨,其中本部10万吨,云南兰坪金鼎锌业为12万吨。兰坪二期10万吨电解锌项目建设工期一年半,预计明年底建成投产,届时公司锌冶炼能力将增加到32万吨。

    公司公司目前拥有甘洛和兰坪两大铅锌矿,具有1100多万吨的锌金属储备量,占全国总量的1/3左右,锌矿资源的优势地位明显。

    公司这次向大股东定向增发,募集资金用于建设公司年产20万吨锌合金的一期10万吨/年项目,将提升公司未来业绩及竞争力。

    受供求关系的影响,锌锭价格将继续维持在高位运行。

    公司磷化工业务有望出现经营拐点,随着主要产品价格的上涨,盈利能力有所提升,今年将扭亏为盈。

    我们预测2007年每股收益为2.37元,2008年的每股收益为2.41元,2009年每股收益为2.62元,增发摊薄后的每股收益2007、2008、2009年分别为1.91元、1.94元和2.11元。从相对估值的角度看,目前有色金属行业平均的动态市盈率为18倍左右,考虑到公司的成长性,我们给予其16-18倍的PE,2007年对应的价格为37.92-42.66元。由于公司2009年有新增产能释放,业绩将稳定增长,我们给予公司短期中性、长期推荐的评级。