邯郸钢铁(600001)：关注的重点在于集团500万吨板材项目

我们认为邯郸钢铁的关注重点在于如何完成对集团500万吨板材项目的收购，按照我们的假设收购模式，收购后对公司摊薄后EPS增厚率介于35.3~110%之间。

    当前邯郸钢铁的竞争力分析：

    资源方面：煤炭资源优势明显，由于当地铁矿石资源无法完全满足公司需求，60%矿石需要进口加以解决，所以整体优势并不明显；

    产品方面：产品结构涵盖热轧、冷轧、中板、涂镀系列，产品的更新速度优于同类公司；

    其他因素：过去基于折旧增加及对投资的计提增加了各项费用开支，但从2007年该类因素减少，从而会增加公司收益，改变过去相对稳定的盈利能力。

    我们假设2007~2008年钢材价格稳定上升，公司2006~2008年主营收入分别为：215.00、251.64、261.77亿元，增长率分别为：8.1%、17%、4%；对应EPS为：0.317、0.521、0.754元。

    综合考虑DCF及PE等估值方法，同时考虑到收购集团资产对公司业绩35.3~110%的增厚率，我们给予公司2008年10~11倍PE定位，合理股价区间为7.54~8.29元。建议买入。