ST星源(000005):独特的经营模式+低估的资产价值

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司(2010-02-09合并前) 研究员:花长劲 日期:2007-03-26

公司以假日休闲产品为主营业务

    公司未来的战略是以房地产开发为基础,以假日休闲产品为主导,以物业管理及酒店经营为两翼,产业间紧密关联、相辅相成,充分利用资源,发展主线为假日地产。

    假日共享的销售模式在国内具有创新性和先发优势

    与一般的酒店依靠旅行社和门店进行推广销售的模式不同,公司采取了特殊的产品销售模式--"假日共享"住宿权益产品销售模式。这种经营策略在国内具有创新性和先发优势,未来将成为公司盈利的重要来源。

    盈利预测及投资建议

    预计公司2006年实现主营业务收入3.63亿元,实现净利润8,685万元,每股收益0.095元;2007年实现主营业务收入5.34亿元,实现净利润2.52亿元,每股收益0.276元;2008年实现主营业务收入9.49亿元,实现净利润3.92亿元,每股收益0.428元。

    公司每股重估净资产高达9.54元。

    考虑到公司未来业绩的大幅提升以及高每股重估净资产值,我们认为在未来的一年内公司股票的合理价位为9.54元,给予"买入"评级。