紫鑫药业(002118):上市首日点评

类别:公司 机构:长江证券有限责任公司 研究员:叶颂涛 日期:2007-03-01

一、紫鑫药业的基本面情况

    1、公司具有一定的品牌影响力

    紫鑫药业有29种药品被纳入医保目录;21种药品被纳入国家OTC目录,5种药品被列为国家二级中药保护品种;两个品种被国家计委列为优质优价产品。公司具有一定的区域性品牌影响力,其产品还具有一定的成本优势。

    2、公司比较注重研发

    紫鑫药业是国家科技部认定的国家火炬计划重点高新技术企业,下设药物研究所正在研究开发的国家级新药有6项,其中4个新药项目已经完成了临床前所有研究工作,预计在2007年初可以获得新药证书及生产批文,另外两个新药项目正在进行临床前安全性评价,预计在2007年可以获得新药证书及生产批文。

    3、主导产品有待突出

    目前紫鑫药业整体销售规模及单个产品销售规模都不大,公司尚未形成规模竞争优势;另外,公司主要产品以处方药为主,因此广告投入较少,公司知名度有待进一步提高,公司尚需进一步加大OTC市场的开发力度。

    二、紫鑫药业的估值

    我们预测紫鑫药业2006年、2007年和2008年EPS分别为0.46元、0.55元和0.64元(摊薄)。目前优质中药企业2008年的动态市盈率在20倍左右,故其合理价位在12.8元。考虑到市场对新股的溢价,我们认为该公司上市首日的合理价格范围为14-17元。