康强电子(002119):规模与成本控制优势已显 分享行业增长

类别:公司 机构:国金证券有限责任公司 研究员:程兵 日期:2007-02-26

股票估值和定价

    盈利预测与假设

    我们综合评定公司竞争力,认为公司竞争力等同于行业均值,而募股项目需要两年建设周期,将于明后年才有销售收入体现。

    公司未来管理费用变化不大,而营业费用随着自销规模的加大而导致有所上升;由于募集资金到位,财务费用将会减少。

    预测2006~2008年公司实现净利润41.4、53.3和70.0百万元,同比分别增长27.3%、28.9%和31.3%,EPS分别为0.574、0.549和0.721元。其中06年EPS为为摊薄业绩;

    价值评估

    我们认为公司竞争力高于行业,选取国内分立器件优质上市公司,以行业平均市盈率为基准,结合这些公司的综合情况,我们认为给予固锝电子20~22倍比较合适,按照2007年EPS计算,公司的合理估值区间为10.98-12.08。