康强电子(002119)：封装产业上游龙头 盈利能力相对稳定

投资要点：

    公司是半导体封装产业上游供应商，主营业务，引线框架销量位居全行业第一位，键合金丝销量行业排名第二。

    虽然原材料成本上升及产品结构调整是导致公司毛利率总体水平呈缓慢下降的趋势，但公司依托行业地位确立的独特定价机制，对毛利率的稳定起到了关键的作用。

    集资金项目达产后公司产能瓶颈将得到有效改善，对公司在市场存在较大供需缺口的大环境下及时占领新市场，巩固老客户提供了有利的支持。

    预测公司06、07年每股收益（摊薄后）将达到0.406元和0.596元，同比分别增长21.19%和46.79%；公司合理估值应在16.68-17.88元之间。

    考虑新股上市普遍溢价80%左右，在大盘不出现剧烈震荡的前提下，我们认为公司股价上市首日将有望突破20元。