康强电子(002119):中国半导体引线框架制造龙头企业

类别:公司 机构:平安证券有限责任公司 研究员:邵青/叶国际 日期:2007-02-06

投资要点

    行业发展前景良好。

    近几年,由于国内半导体封装企业发展速度快于上游半导体封装用材料引线框架生产企业的发展速度,造成国内引线框架产品供不应求,目前国内市场上进口的引线框架占50%左右。国内下游半导体封装企业的不断发展,带动上游产业半导体封装材料引线框架生产企业的优势开始凸显。

    技术与人才优势。

    公司自2000年被宁波市外经贸委评为外商投资先进技术企业,2001年起被国家科技部认定为国家火炬计划重点高新技术企业,2004年复评通过,2005年公司被评为中国半导体支撑业最具影响力的5家企业之一。

    建议询价区间7.5~9.0元,预计上市定价14.4元~16.0元。

    与康强电子主营业务类似的电子元器件公司平均市盈率近40倍,我们预测康强电子2006年和2007年的每股收益分别为0.36元和0.49元,考虑到该公司较小的股本,有较高的溢价,取市盈率40倍,以此计算对应股价是14.4元到16元,考虑近期新股上市溢价显著,综合考虑一、二级市场之间的折价、近期上市的中小板股上市首日一般涨幅在70%~100%、近期中小板股的平均发行市盈率为23倍,建议申购价7.5~9.0元。

    风险提示

    公司业务受半导体行业周期影响。

    原材料(铜、金)价格波动将影响盈利空间。