邯郸钢铁(600001)调研报告:稳守第二集团的排头兵

类别:公司 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:孙勇 日期:2007-01-29

公司在收购邯钢集团公司所属的动力厂、热力厂、运输部生产经营性资产以及在建项目"中板新线"相关资产后,公司本部年产钢材将接近620万吨。

    从邯郸钢铁三季度报公布的十大股东来看,宝钢集团一致行动人目前持股是14016.68万股,占总股本的5.02%。公司认为宝钢集团想通过二级市场收购邯郸钢铁(600001)理论上成立,但实际上是行不通。

    从规模上看,公司始终处在11、12位;从工艺产品结构看,公司的技术装备档次是一流的,板带比超过70%,位居第二集团排头兵的位置。

    2007年,预计公司钢材产量将达到620万吨,按吨钢利润300元计算,公司利润总额为18.6亿元,按24%新所得税计算,净利润14.136亿元;则2007年每股收益为0.506元,对应的市盈率为12.19倍,相对于其他钢铁股的估值水平而言仍存在一定程度的低估。

    如若收购舞阳钢铁,则将新增产量150万吨,新增净利润3.8亿元(按24%所得税计算),增厚每股收益0.136元,加上0.506元,总计为0.642元。

    我们对公司选取保守评级。当前钢铁股的市盈率为14倍,14×0.506元=7.08元,以当前股价6.17元计算,还有14.7%的上升空间,因此,短期给予公司"谨慎推荐"的投资评级。