沃华医药(002107)投资价值分析

心可舒是公司主导产品：沃华医药主要业务是纯天然植物类心脑血管中成药的研发、生产和销售。心可舒片是公司的主导产品，该产品2006年1-6月的销售收入占公司同期主营业务收入的比例达92.62%，销售毛利占公司同期销售毛利的比例为98.4%。

    主要竞争优势：公司主导产品心可舒片具有组方科学、质量可靠、日最大服用量价格低、独家保护优势。

    内在价值14.6-16.8元：我们预测沃华医药06~08年EPS分别为0.45、0.58和0.73元。同比增长在10%、28.8%、25%左右。由于公司是专攻心脑血管用药，市场容量大，产品上量较为容易，因此我们对沃华医药未来发展前景持乐观态度，如果以08年ESP20~23XPE考虑，沃华医药内在价值在14.6~16.8之间。

    首日上市定价18.3～21.3元：按照中小板最近IPO的15只股票的首日上市表现，取8%的上下波动率，则沃华医药首日上市的定价区间为18.3～21.3元。

    风险因素：公司面临产品结构单一、应收帐款较多以及市场竞争等风险。