海泰发展(600082)：立足滨海 把握转型机遇

估值及投资建议

    国内目前从事工业房地产上市公司家数不多，我们选取了其中的五家进行比较，得到平均市盈率

    公司作为一家工业地产开发型的公司，业绩一直保持稳定，公司06、07、08年EPS预计为0.21元，0.33元、0.49元。考虑到公司的大股东海泰控股08年后将滨海高新区的部分土地储备注入到上市公司，公司将会出现又一轮大发展的机遇，公司在做大做强工业地产项目后，积极参与商品住宅的合作开发，积累了经验，为以后综合房产开发业务打下了基础。在估值方面我们选取了五家行业相关上市公司进行了市盈率的统计，得出平均值为22.95。我们考虑到公司的大股东海泰控股将滨海高新区内一平方公里的土地注入到上市公司后，按照公司目前的开发能力，到时每年的竣工面积保持在30万平米左右，保守估计每年产生的销售额在13.5亿元上下，由此我们更看好公司的长期成长性和盈利能力，据此我们给予公司25-30倍市盈率估值，仅根据07年EPS，公司的目标价位为8.25-9.9元，我们给予"推荐"评级。