沃华、沧州等五新股之网上申购策略

1月10日至1月12日深市的沃华医药、沧州明珠、兴化股份和三钢闽光，以及沪市的晋亿实业将进行网上申购，目前晋亿实业的初询结果及询价区间尚未揭晓，我们初步预计本轮网上发行规模约18亿元以上，与去年底最后一轮网上发行规模——127亿元相比，出现明显缩量。

    两种申购方案的选择：“沃华医药+威海广泰”或“沧州明珠+威海广泰”方案；“兴化股份”或“三钢闽光”或“晋亿实业”方案。

    据统计，与中国人寿处于同一申购段的5只新股之网上累计冻结资金达7152亿元，与我们理论上预期的7000亿元左右基本吻合，且出现了极为明显的申购偏好。我们预计参与此轮申购的资金量将出现较明显的回落，甚至不排除下滑至6000亿元以下。

    相对于中国人寿绚丽光环，本轮发行的5只新股中鲜有极为亮眼的品种。5只新股略具比较优势。

    假设晋亿实业的发行价在3元附近，初步模拟显示，当参与该股的申购资金量低于1800亿元时，则参与该股申购的收益率才略具优势。

    综合比较本轮发行的5只新股，当申购资金出现一定偏好时，就情景模拟结果看，兴化股份和三钢闽光的申购收益率可能爆出冷门。但是若从申购效率及公司基本面、股本结构分析看，沃华医药和沧州明珠相对较有优势。上述分析仅供投资者作参考，我们建议投资者重点考虑参与沃华医药或沧州明珠的申购。

    对于申购资金量在百万元以内的投资者，则建议参与三钢闽光或晋亿实业的申购。